散户股票配资开户 - 在线炒股如何杠杆注册国联民生：好意思国政府还会再度停摆吗？

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　　开首：川阅全球宏不雅

　　前年10月好意思国政府创记载的43天停摆，对民生与市集的冲击仍百不获一在目，而时隔仅两个多月，政府停摆的暗中再度掩盖好意思国。跟着2026年1月底联邦政府临时拨款法案的到期日左近，重迭明尼苏达州接连发生的两起王法枪击事件成为新的导火索，两党围绕国土安全部拨款及外侨与海关王法局（ICE）王法改良的区别进一步激化升级。面前市集押注停摆概率已上升至近80%，好意思国联邦政府再度直面关门的严峻风险。那么，这次政府再度停摆的可能性有多大，和前次比拟影响有何区别？

　　领先，与2025年10月围绕医保条件脱期的博弈不同，本次两党区别的中枢聚焦于国土安全部拨款议题。为躲避联邦政府停摆，国会需在1月底前完成12项支拨法案的审议。贬抑现在，已有6项法案顺利通过参众两院审议；剩余6项法案打包通过众议院表决历程，尚待磋商院审批，涵盖国土安全、国防、金融服务、行政治务、劳工医疗进修、交通及住房设立等重要鸿沟。

　　值得提防的是，受1月明尼苏达州两起外侨与海关王法局（ICE）王法东说念主员枪击事件的捏续发酵影响，民主党明确表态，拒却在联系拨款法案中为国土安全部划拨资金，同期矍铄要求加入适度ICE过度王法的条件，具体包括阻止无搜查令开展搜查、强制ICE特工全程佩带王法记录仪等。咱们合计，若两党最终无法就此完毕共鸣，或将径直导致国土安全部偏激他关联联邦机构堕入停摆。

　　尽管短期内仍存在躲避全面停摆的可能性，但跟着时刻窗口捏续收窄，好意思国政府中部分职能部门再度关门概率急剧升高：

　　尤其关于磋商院民主党而言，在ICE改良议题上和洽空间较小。从人心基础来看，《经济学东说念主》最新民调浮现，全好意思支捏肃清ICE的大家占比已攀升至46%，而在民主党中枢选民群体中，这一比例更是上升至77%。咱们合计，民主党在ICE改良上的矍铄态度，精确契合了中枢选民与重要扭捏群体的诉求，既是牢固人心基本盘的必要举措，亦然为中期选举提前积攒政治成本的政策继承，因此贪污意愿或较低。

　　不外，民主党雷同不肯径直承担政府停摆的公论压力与政治代价，因此也开释出一定的谈判弹性。磋商院民主党东说念主明确建议折中决策，权术在截止日历前优先激动其他5项无争议拨款法案的审议与通过，将争议较大的国土安全部拨款法案剥离单独处理，来确保96%的政府资金渊博使用，以此躲避政府停摆的主要使命。但这一策略与磋商院共和党“一次性打包通过全部6项拨款法案”的中枢诉求造成径直冲突，进一步压缩了协商空间。

　　更为重要的是，即便磋商院能够突破区别、就折中法案完毕共鸣，立法历程仍濒临终末沿途阻挠——众议院本周已插足休会期，议员能否实时返岗完成投票关节尚存远大省略情趣。空洞来看，留给两党卓著区别、完成立法闭环的时刻已插足倒计时阶段。

　　不外，即便联邦政府最终堕入停摆，咱们合计，其捏续时长与冲击进度预测也将弱于2025年10月。与彼时比拟，面前特朗普政府政策履行环境濒临多重身分的挑战，内务层面库克案与关税案的争议捏续发酵，社交层面格陵兰岛争端与伊朗场所僵局渊博，多重压力交汇之下，其政策腾挪空间被大幅压缩，已无暇在拨款议题上弥远僵捏。

　　与此同期，中期选举的脚步声日益左近，人心导向成为两党博弈不行淡薄的重要变量。此前特朗普政府在地区州长选举中接连受挫，再重迭ICE王法争议激勉的世界性抗议波浪捏续发酵，大家对ICE改良的呼声日益高潮。在此环境下，特朗普政府昭着不肯因毅力激动国土安全部全额拨款、放任政府弥远停摆而使命千里重政治代价，进而流失重要扭捏选民的支捏。

　　事实上，特朗普政府已主动与明尼苏达州官员相通，原意减少该州联邦王法东说念主员数目并彻查枪击案件，开释出明确的放胆信号。咱们合计，这意味着即便政府短期停摆，两党也梗概率能在短期内就折中决策完毕共鸣或链接延后谈判deadline，快速冲破僵局。

　　基于此，咱们合计，这次停摆对好意思国GDP的径直影响相对较小，但市集仍需重心照看几大中枢风险点：

　　一是数据延伸这一“须生常谭”的问题。若停摆时长超出预期，好意思国劳工部原定下周发布的非农劳动数据梗概率将推迟线路，后续CPI等中枢通胀数据的发布节律也可能受波及，令市集再度堕入阑珊重要数据引导的政策“迷雾”，增多市集决策难度。

　　二是财政层面的流动性虹吸风险。回溯2025年10月政府停摆技术，好意思国财政部一般账户（TGA）大幅上升，径直减轻银行体系流动性，对风险偏好造成压制。

　　而一季度经常是好意思国报税季，TGA账户资金季节性开释，一朝政府停摆时刻过长，退税历程受阻、流动性开释节律被打乱，可能减轻好意思股等风险资产的流动性因循，对市集脱手组成不利影响。

　　重迭近期国际风险身分升温—日元潜在增值预期发酵、中东地缘场所捏续弥留、特朗普政府关税政策疗养预期再起等，阶段性避险已成为部分资金的中枢考量。近期贵金属价钱加快上行，也在一定进度上反应了市集避险热枕的快速升温。

　　一言以蔽之，从内容上看，好意思国政府的反复停摆危险，从来不是“钱的问题”，而是好意思国政治体系的关节性挑战。当本应基于环球利益、通过跨党派感性协商处理的环球财政议题，一定进度上被行动两党争夺选民支捏、谋求选举上风的政治筹码与博弈器具时，好意思国的国内治理效率也在一轮轮政治内讧中捏续衰退。正如咱们在前期报告《好意思国政府关门：财政博弈的序曲》中所指出的，2025年10月的政府停摆也仅是阶段性博弈的序曲，短期内，至少在中期选举罢了之前，好意思国财政问题的捏续发酵，或仍将是悬在市集头顶的潜在波动风险。

　　风险辅导：好意思国经贸政策大幅变动；关税扩散超预期，导致全球经济超预期放缓；好意思国政府停摆超预期导致市集波动加大。

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林彦

国联民生证券研究所

宏不雅首席分析师

]article_adlist-->武汉大学金融工程硕士，发表有 SCI、EI 收录论文，五年宏不雅研究教化，三年买方投资教化。曾任职于天风证券研究所和弘尚资产（红杉成本在中国的证券资产经管平台）量化投研部。2022/2023年Wind金牌分析师、上证报最好分析师，2023年新浪金麒麟分析师，2022年入围新钞票最好分析师（团队中枢成员），2023年新钞票最好分析师（第5）。

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武朔宏不雅助理分析师

]article_adlist-->国联民生证券宏不雅助理分析师，复旦大学经济学学士、金融学硕士，曾赴任于东吴证券研究所，专注于国际基本面和资产研究。

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